BAB 31 MURAH ATAU JEBAKAN?
Sony menatap angka di layar cukup lama.
Harga saham turun hampir 40 persen.
Sekilas terlihat seperti kesempatan.
PBV sudah jauh lebih rendah.
Dividend yield meningkat.
ROE masih terlihat cukup tinggi.
Namun ada satu angka yang mengganggunya:
laba mulai turun.
"Ini yang namanya value trap?" gumam Sony.
Ia tidak ingin terburu-buru.
Kali ini ia justru mulai dari pertanyaan paling sederhana.
"Kenapa laba turun?"
Bukan:
"Kapan saham ini naik?"
Sony membuka laporan keuangan beberapa tahun terakhir.
Ia membuat tabel sederhana.
TahunPendapatanLabaROE2023naiknaiktinggi2024naiknaiktinggi2025naiknaik tipisturun2026naikturunturun
Sony mengernyit.
"Pendapatannya masih naik."
Tetapi laba justru turun.
Berarti ada sesuatu yang terjadi di antara pendapatan dan laba.
Ia mulai memeriksa margin.
Margin laba menurun.
Sony kemudian memeriksa biaya.
Biaya produksi meningkat.
Bukan sedikit.
Ia lanjut membaca catatan manajemen.
Ada penjelasan.
Harga bahan baku naik.
Perusahaan belum bisa sepenuhnya meneruskan kenaikan biaya kepada pelanggan.
Sony bersandar.
"Ini masalah."
Tetapi belum tentu masalah permanen.
Ia menghubungi Bima.
"Mas, saya menemukan perusahaan yang harganya jatuh 40 persen."
"Kenapa?"
"Margin turun."
"Kenapa?"
"Harga bahan baku naik."
"Bisa diperbaiki?"
"Belum tahu."
"Berarti?"
Sony diam.
"Belum cukup informasi."
Bima tersenyum.
"Bagus."
"Bagus lagi?"
"Kamu sekarang tidak langsung menyimpulkan."
Sony kembali bekerja.
Ia membuat dua kemungkinan.
SKENARIO SATU
Kenaikan bahan baku hanya sementara.
Harga jual bisa dinaikkan.
Margin kembali normal.
Laba pulih.
Kalau ini terjadi, harga saham sekarang mungkin terlalu murah.
SKENARIO DUA
Harga bahan baku tetap tinggi.
Persaingan membuat perusahaan tidak bisa menaikkan harga.