BAB 38 KESALAHAN YANG PALING MAHAL
Pukul sembilan pagi.
Bursa baru dibuka.
Sony sudah berada di depan laptop ketika harga saham itu langsung jatuh.
-18%.
Ia tidak bergerak.
Beberapa menit kemudian:
-27%.
Ponselnya mulai berdering.
Pesan masuk bertubi-tubi.
"Son, kamu masih pegang?"
"Jual sekarang!"
"Ini bahaya!"
Sony tidak menjawab.
Ia membuka laporan resmi perusahaan.
Ada pengumuman baru.
Manajemen mengakui adanya transaksi yang menimbulkan kerugian besar bagi perusahaan.
Yang lebih mengejutkan:
transaksi itu melibatkan pihak yang memiliki hubungan dengan pemegang saham pengendali.
Sony membaca ulang.
Kemudian membaca lagi.
Dadanya terasa sesak.
Bukan karena harga turun.
Tetapi karena satu kalimat yang terus berputar di kepalanya:
"Saya mempercayai mereka."
Ia membuka catatan investasinya.
Di sana tertulis:
Manajemen baik.
Alokasi modal baik.
Tata kelola baik.
Sony mencoret semuanya.
Bukan karena ia ingin menyalahkan dirinya sendiri.
Tetapi karena fakta baru telah mengubah tesis investasinya.
Ia menelepon Bima.
"Mas..."
"Ya?"
"Saya salah."
Bima diam.
"Di mana?"
"Saya terlalu percaya pada angka."
"Bukan."
Sony terdiam.
Bima melanjutkan:
"Kamu terlalu percaya pada penilaianmu terhadap orang."
Sony merasa terpukul.
Ia sudah memeriksa ROE.
PBV.
Laba.
Arus kas.
Utang.
Pertumbuhan.
Bahkan valuasi.
Tetapi ia tidak cukup dalam memeriksa struktur kepemilikan dan transaksi pihak berelasi.
Ia mengira:
bisnis bagus + angka bagus + manajemen terlihat bagus = investasi bagus.
Ternyata ada satu unsur yang tidak bisa diabaikan:
tata kelola.
Harga kembali jatuh.
-35%.
Sony mulai menghitung.
Kalau ia menjual sekarang, kerugiannya besar.
Tetapi pertanyaan yang lebih penting bukan:
"Berapa kerugian saya?"
Pertanyaannya:
"Apakah saya masih ingin menjadi pemilik perusahaan ini?"
Sony membaca berita.
Membaca laporan.
Mencari penjelasan.
Ia tidak ingin menjual hanya karena takut.
Tetapi ia juga tidak mau mempertahankan saham hanya karena berharap harga kembali ke harga belinya.
Bima berkata:
"Bayangkan kamu punya toko."
Sony mengangguk.